“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)香港区号是多少稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉(lā)动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个(gè)方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出(chū)口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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