分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规定(dìng)》（下一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(xià)称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎管理等多(duō)方面对重要货(huò)币市(shì)场基金的基金(jīn)管(guǎn)理人提(tí)出(chū)了更(gèng)为(wèi)严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部(bù)分追求(qiú)高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定影响。此外(wài)，预计全市(shì)场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大或(huò)者投资(zī)者(zhě)人数较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构或(huò)者金融产品关(guān)联性(xìng)较强，如(rú)发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下(xià)列(liè)任(rèn)一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日(rì)内主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的(de)符合重要货币市场(chǎng)基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额(é)宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂(zàn)行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数量大(dà)于(yú)5000万个的货币(bì)市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风险防控与处(chù)置机制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司更加注重风险管(guǎn)理和产品(pǐn)合(hé)规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明(míng)度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的利(lì)益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管(guǎn)新(xīn)规一脉相承，都是为了(l一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排e)提升资管(guǎn)机构的风险管理能(néng)力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提(tí)下，引导高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全产(chǎn)品收益率回落至与其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随(suí)着(zhe)资管新规的逐(zhú)步落(luò)地，回归本(běn)源的主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明(míng)确(què)了重要货币市(shì)场基金的附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基金的基金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基金经理等相关人(rén)员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)投资运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也(yě)需要(yào)满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的证券(quàn)市值(zhí)不得超过基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)5％；投资于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不(bù)得(dé)超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合计(jì)不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资产净值(zhí)的(de) 5％；投资(zī)组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交(jiāo)易行为(wèi)管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额(é)申购申请，避(bì)免出现(xiàn)接受单一(yī)投资(zī)者申购申请后导致其持有份额(é)超过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市场基金的管理费、托管费中计(jì)提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规(guī)模较大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防范流动性(xìng)风(fēng)险的能力将进(jìn)一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督(dū)管理(lǐ)机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了(le)明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当综合评估重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会(huì)同相关市(shì)场主(zhǔ)体共(一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排gòng)同制定(dìng)合理有效的风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国(guó)证(zhèng)监会备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性(xìng)等进行(xíng)评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市场基金(jīn)发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中(zhōng)国证监会牵头相关部(bù)门成立风(fēng)险处(chù)置小组，督促基金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货币市场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对于投资者(zhě)有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基(jī)金的风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一(yī)些货(huò)币(bì)基金规模(mó)较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对于其他(tā)资管(guǎn)产品，货币(bì)市场基(jī)金(jīn)具有着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大(dà)的(de)货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》提升了重要货币(bì)市场基金的(de)资产安(ān)全要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资(zī)分散化(huà)、安全化(huà)程度将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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